超長豬周期進(jìn)入后半段 2017年"金豬"料變"銀豬

作者：中國證券報(bào)   來源: 福建光華百斯特集團(tuán)  點(diǎn)擊數(shù)：643

16年，生豬養(yǎng)殖戶和企業(yè)賺得盆滿缽滿。眼下，冬至已過、春節(jié)臨近，南方制臘肉、北方殺年豬等傳統(tǒng)習(xí)俗接連上陣，豬肉消費(fèi)進(jìn)入全年最旺季。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，春節(jié)前豬價(jià)穩(wěn)定，隨著本輪“豬周期”進(jìn)入后半段，明年生豬養(yǎng)殖仍將盈利，但豬價(jià)存在下調(diào)趨勢，難以重現(xiàn)今年的“金豬”行情。

    春節(jié)前豬價(jià)將保持穩(wěn)定

    記者近日在山東省菏澤市下轄縣區(qū)的養(yǎng)豬大戶走訪調(diào)研時(shí)，多位養(yǎng)殖戶向記者表示，今年養(yǎng)豬利潤較往年豐厚，春節(jié)前豬價(jià)將在每斤八塊五左右穩(wěn)定徘徊，樂觀估計(jì)可能到九塊，年底手里有豬的養(yǎng)殖戶將過個(gè)好年。

   養(yǎng)豬巴巴指出，從10月中旬到現(xiàn)在，豬價(jià)經(jīng)歷兩個(gè)月上漲，近日呈震蕩企穩(wěn)的走勢，大幅上漲和下跌的空間不大。冬至到春節(jié)這段時(shí)間，南方做臘肉、北方殺年豬，豬肉的消費(fèi)大概占到全年消費(fèi)的20%至30%，需求雖大但供應(yīng)充足，預(yù)計(jì)春節(jié)前價(jià)格將在17元/公斤左右，最高點(diǎn)18元/公斤，但觸及高點(diǎn)的可能性不大。由于春節(jié)豬肉消費(fèi)將透支節(jié)后的需求，同時(shí)春節(jié)后供應(yīng)充足，價(jià)格大概率會(huì)小幅下跌，到夏天生豬價(jià)格會(huì)有小幅反彈。

    從全年的行情來看，2016年是生豬產(chǎn)業(yè)難得的好年景。董傳亮是成武縣的養(yǎng)殖大戶，今年共養(yǎng)殖了150頭母豬和1500頭肥豬。“今年確實(shí)是養(yǎng)豬人的好年景，一頭母豬能賺一萬五到兩萬塊，最高價(jià)格時(shí)每頭出欄肥豬的利潤大約有1000元，算下來今年賺了一百多萬元。”董傳亮向記者表示。

    數(shù)據(jù)顯示，今年全年的豬糧比約為9.5：1，臨近紅色警戒區(qū)域。以黑龍江省為例，按二等玉米平均批發(fā)價(jià)格計(jì)算，近期豬糧比一直高于9.5：1，玉米價(jià)格下降帶動(dòng)飼料成本降低，增厚了養(yǎng)豬業(yè)利潤。

    行業(yè)網(wǎng)站養(yǎng)豬巴巴的數(shù)據(jù)顯示，生豬價(jià)格今年創(chuàng)出了出欄價(jià)21.21元/公斤的歷史高點(diǎn)，平均價(jià)格17.9元，較2015年的14.7元/公斤高出了21%。從價(jià)格走勢看，今年1-6月，生豬價(jià)格上漲，觸及年度高點(diǎn)后進(jìn)入震蕩區(qū)間，并于10月份跌至年度低點(diǎn)15.4元/公斤，之后開始回升至17元/公斤左右。

 “豬周期”波動(dòng)趨平緩

    在采訪期間，多位養(yǎng)殖戶向記者提起“豬周期”。董傳亮向記者表示，自己養(yǎng)豬八年，周期低點(diǎn)的虧損、欠債都經(jīng)歷過。最初幾年只育肥，2014年踏準(zhǔn)節(jié)奏在生豬行情的最低點(diǎn)引進(jìn)母豬開始自繁自養(yǎng)。雖然今年趕上“大年”收入很好，但他明年并不急于擴(kuò)大產(chǎn)能。

    安徽的陳明強(qiáng)是聯(lián)系當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶的站長，他向記者介紹說：“由于安徽環(huán)保政策嚴(yán)格，拆豬場的壓力很大，有效益較低的小養(yǎng)殖戶借此退出了這個(gè)行業(yè)。目前當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶對于母豬補(bǔ)欄比較冷靜，未來養(yǎng)豬業(yè)發(fā)展會(huì)更加理性，豬周期的波動(dòng)也會(huì)更長更平緩。”

    農(nóng)業(yè)部畜牧業(yè)司司長馬有祥此前指出，此輪豬周期價(jià)格維持高位已20個(gè)月以上，母豬存欄依舊處于低位，而且還在下降，產(chǎn)能基本未恢復(fù)，并加入非市場因素即行政禁養(yǎng)。以前生豬價(jià)格連續(xù)上漲半年，母豬和生豬存欄就會(huì)上漲，養(yǎng)殖戶盲目補(bǔ)欄、擴(kuò)欄，造成新一輪豬價(jià)下跌。

    困擾養(yǎng)豬行業(yè)多年的“豬周期”是否已經(jīng)打破？業(yè)內(nèi)專家表示，“豬周期”確實(shí)開始變形，持續(xù)時(shí)間拉長成為“豬周期”變化的首要特點(diǎn)，上一輪豬周期持續(xù)了59個(gè)月，相比較之前的36個(gè)月周期而言明顯拉長。馮永輝分析，究其原因，一是此前近3年的深度虧損期讓很多散戶出局，二是我國的生豬規(guī)模化勢頭發(fā)展迅速會(huì)“舒緩”周期，三是進(jìn)口豬肉沖擊了國內(nèi)生豬市場。招商證券指出，除以上因素外，業(yè)外資本不敢擅入和環(huán)保趨嚴(yán)導(dǎo)致豬場數(shù)量減少也加大了補(bǔ)欄阻力，拉長了這一輪“超長周期”。

    同時(shí)，本輪“豬周期”補(bǔ)欄結(jié)構(gòu)特點(diǎn)顯著，規(guī)模和大型養(yǎng)殖集團(tuán)補(bǔ)欄擴(kuò)張積極，中型養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄理性緩慢，小型和散養(yǎng)戶因環(huán)保壓力退出。

    馬有祥表示，現(xiàn)在來看，對于生豬養(yǎng)殖者來說，只要能養(yǎng)，再賺一年錢沒問題。至于明年養(yǎng)豬能賺多少，馮永輝分析認(rèn)為，本輪“豬周期”高峰期已過。如果說2016年是“金豬”行情的話，明年將是一個(gè)“銀豬”行情。2017年，豬價(jià)轉(zhuǎn)入周期下跌期的中段，生豬供應(yīng)總體增加，價(jià)格震蕩范圍在15元/公斤至17元/公斤，最低可能跌破14元/公斤；雖然是下跌期，但仍可以盈利，只是盈利會(huì)比2016年有所下降，今年全年的平均盈利約在800元，2017年可能會(huì)降至400元左右。

    長期來看，中信建投預(yù)計(jì)，本輪豬價(jià)會(huì)在2018年下半年達(dá)到一個(gè)相對低點(diǎn)，樂觀情況下2019年豬價(jià)將再進(jìn)入上行區(qū)間。

  后周期行業(yè)開始發(fā)力

    養(yǎng)豬巴巴養(yǎng)殖戶感慨：“我在這個(gè)行業(yè)干了20年，可以說像今年這樣利潤厚、持續(xù)時(shí)間長的行情很少見。”在這樣的行情刺激下，生豬養(yǎng)殖企業(yè)都在積極擴(kuò)張生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能，各上市公司在2016年前11個(gè)月，生豬銷量相比2015年有了一個(gè)飛躍。以溫氏股份為例，2015年，溫氏集團(tuán)銷售商品肉豬1535萬頭，2016年1-11月共銷售商品肉豬1543萬頭；在利潤增長方面，三季報(bào)顯示，溫氏股份2016年前三季度歸屬上市公司凈利潤108億元，同比增長125%。

    分析人士表示，從股價(jià)表現(xiàn)看，2016年生豬養(yǎng)殖板塊估值較高，疊加生豬價(jià)格走勢因素，明年有一定的下跌空間。盡管2017年生豬養(yǎng)殖利潤尚好，但資本市場對生豬養(yǎng)殖板塊的預(yù)期并不高。

    與此聯(lián)動(dòng)的是，因?yàn)樯i養(yǎng)殖的盈利行情仍將持續(xù)，養(yǎng)殖戶對于飼料成本的敏感度下降，飼料行業(yè)的銷量增速提升，同時(shí)隨著存欄量的逐步回升，銷量的增長將帶動(dòng)盈利的全面增長。安信證券認(rèn)為，當(dāng)前階段，投資機(jī)會(huì)將主要集中在疫苗、飼料等后周期行業(yè)。上市飼料公司三季報(bào)顯示，整個(gè)飼料板塊前三季度收入和凈利潤分別增長6.2%和39.2%，其中第三季度收入增長7.5%，增速繼續(xù)提升。

    在對物價(jià)的影響方面，豬肉價(jià)格對許多食品的價(jià)格具有帶動(dòng)作用，2017年豬肉價(jià)格低位運(yùn)行或抵消部分物價(jià)上漲壓力。海通證券認(rèn)為，假定未來一年豬價(jià)按照歷年平均情況變化，豬價(jià)同比增速將下行，明年二季度有望達(dá)到負(fù)值，對CPI同比的推動(dòng)也將下滑至負(fù)值區(qū)間。考慮到大周期下，豬價(jià)長期下行可能性較大，豬價(jià)對通脹影響的減弱速度可能會(huì)超出預(yù)期。

2016-12-26